焦虑中的A股投资者终于缓了一口气。

7月12日，经历了前一日的大跌，沪深三大指数早盘低开后飙涨反弹。至收盘，上证指数大涨2.16%，中小板和创业板分别大涨2.8%和3.3%。

前期受贸易摩擦影响的中兴通讯一字涨停，并带动5G和通信设备板块大涨，意华股份（002897）、太辰光（300570）、新易盛（300502）等多股封涨停。

另外在半导体、元器件、次新股、独角兽等强力带动下，上证指数和创业板指得以再度分别站上2800点和1600点整数关口。

值得注意的是，A股不仅正在演绎日内深V行情，也演绎着日间过山车行情。在浸淫市场多年的机构人士看来，目前市场有反弹的理由，没有上涨的理由。反弹能否持续要看多方面因素，包括我国金融去杠杆节奏是否放缓、贸易摩擦是否实质性缓和等。

三大指数反弹新高点

在7月6日创下本轮断崖式下跌的最低点2691.02点之后，A股展开了一波超跌反弹。7月12日，三大指数创下本轮反弹以来的最高点。

其中，上证指数从当日的最低点2771.04点强力反弹至最高点2844.19点；中小板指数从当日最低点6283.15点反弹至6489.5点，创业板指数从当日最低点1563.79点反弹至最高点1620.64点。至此，上证指数重新站上2800点关口，创业板则站上1600点关口。

数据显示，当日信息技术、金融、材料、工业、医疗保健等行业的主力净流入额排名靠前。其中，信息技术主力净流入额最高达128亿元，其次是金融和材料的主力净流入额分别为31.5亿元和27亿元。

盘面上，两市涨幅超7%的个股多达120只。其中元器件、通信设备、电气设备、半导体等排在涨幅榜前列。尤其是中兴通讯一字涨停，封单高达71万手，消息面上美国已与中兴公司签署协议取消近三个月来禁止美国供应商与中兴进行商业往来的禁令。

另据报道，美国参议院11日以压倒性票数(88票比11票)通过一项决议，要求国会在美国政府以国家安全为名加征关税时发挥更大作用。虽然该决议不具约束性，但舆论普遍认为这表明共和党领导的国会对总统特朗普近期频加关税政策的不满。

“今天大涨是因为消息面上贸易摩擦有所缓解。”7月12日，北京某大型私募投资总监指出，目前的状态多空心态都比较脆弱，稍微有个风吹草动就造成股市上蹿下跳。

“市场今日的反弹还是受美国参议院限制性议案的影响，但实际这个议案并没有强制约束力。而且，在这个点位市场自身有反弹要求。”7月12日，北京某大型公募基金经理指出。

经历了一个月的大跌，市场估值已跌至谷底。数据显示，7月12日，上证A股的整体市盈率为12.94倍，已低于10年前2008年末的13.93倍；中小企业板整体市盈率为29.65倍，低于9年前2009年末的55.98倍。

当日，新华社也刊发文章《A股估值处于历史底部人们还担心什么？》指出，“很多传统行业、周期性行业估值已处历史底部，风险收益比显著提升。优质企业上行空间远远大于市场下行风险。”

“从估值上来看，经过前期的大跌，现在沪深两市的估值均跌到历史低点，市场进一步下跌的空间非常有限。市场虽然短期内出现一定波动，但从中期来看，结构性行情依然存在，大盘收复3000点整数关口不会太久。”7月12日，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

上蹿下跳源于情绪波动？

“眼下的过山车行情别说股民了，连我们专业投资机构也很难操作。”上海某券商投资经理称，现在是多看少动或者不动。

7月12日，三大指数从低开到反弹导致振幅扩大，演绎了一日深V行情。比如上证指数当日振幅2.63%，中小板指和创业板指振幅分别为3.28%和3.64%。

“过山车行情主要来自投资者的情绪波动。往往在低点的时候，市场整体的心态是偏弱势的，一有利空或利好因素就会放大，对股市造成很大的扰动。”上述投资经理称，目前市场估值虽然很低，主要是信心问题难明显改善，还有政策波动太乱。

截至7月12日，本轮反弹已持续近一周，后期是否会持续反弹？在多位受采访的投资人士看来，暂时还未看到能持续反弹的信号。

“目前是有反弹的理由，没有上涨的理由。”上述基金经理指出，比如内在因素之一的金融防风险，在这一背景下，股票可操作的玩法太少了。至于投资的时机，要等到非金融杠杆率这个数据有明显下降的时候再说。

杨德龙也指出，“目前最好的策略仍是持有优质股票来应对市场波动，对于一些高估值的小盘股绩差股则要保持警惕。在市场震荡调整时，没有业绩支撑的股票可能有较大下跌空间。在市场的底部，抓住优质个股，坚持‘业绩为王’的选股思路是最重要的。”