人民币中间价大幅下调492点，离岸人民币昨日暴跌逾700点，创下2016年1月以来的最大盘中跌幅。

潘功胜呼吁中企在外汇市场不能"裸奔"

今日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在出席论坛活动中指出，人民币资本项目的开放目前存在着可兑换程度较低、便利性不高和交易环节约束多等问题；中国企业避险意识亟待加强，要善于利用套期保值的工具。

要引导市场主体树立财务中性的理念。在针对汇率的波动性增强的这样一种环境下，市场主体关于树立一个财务中性的理念。

近两年来，经过市场的教育和洗礼，中国企业的避险意识有所提升，但整体而言，避险意识不强。企业在外汇市场的“裸奔”行为不仅在宏观上因为市场主体的羊群效应，容易引起市场的共振，而且在微观上使企业面临很大的汇率风险敞口。

所以随着汇率形成的市场化，汇率的波动性逐步加大，企业的外汇管理应当坚持服务于主业，坚持财务中性的原则。运用外汇市场的工具开展套期保值，减少押注单边升贬值的行为。

潘功胜同时指出了推进人民币资本项目开放的四大部署：

一、推动金融市场的双向开放，增加金融市场的产品供给；

二、完善优化合格机构投资者制度；

三、完善互联互通机制，扩大产品覆盖范围；

四、支持金融机构参与国际金融市场。

中国外汇市场规模庞大。国家外汇管理局的最新统计数据显示，2018年5月，中国外汇市场(不含外币对市场，下同)总计成交16.21万亿元人民币(等值2.54万亿美元)。其中，银行对客户市场成交2.35万亿元人民币(等值3684亿美元)，银行间市场成交13.86万亿元人民币(等值2.17万亿美元)；即期市场累计成交5.90万亿元人民币(等值9248亿美元)，衍生品市场累计成交10.31万亿元人民币(等值1.62万亿美元)。

5月份，外汇衍生品市场成交金额达到10万亿，外汇衍生品市场已经是国内最大的衍生品交易市场。 　外汇衍生品是市场情绪风向标

尽管外汇交易规模庞大，但是对于中国实体的需求而言，发展潜力巨大。特别是当跨国资金进入市场，风险对冲工具仍然需要进一步增强。

交行首席经济学家连平团队建议：大力发展CDS等信用衍生产品。努力打消市场对于所有信用债券产生的系统性顾虑，鼓励市场投资机构积极提高信用分析研究水平，在促进信用定价科学化的同时，避免系统性的流动性问题。建议通过大力发展CDS等信用衍生产品，用CDS帮助投资者锁定损失，避免因信用风险引发产品流动性风险。

其实，在全球市场上，主权债CDS是一个很好的反映国家经济基本面的指标。中国主权CDS反映市场对中国基本面的预期，CDS价格上升反映悲观预期；CDS下降反映乐观预期，本轮人民币贬值以来，CDS价格是下降的。

尽管主权债CDS变化不大，但是由于国内企业债违约增多，企业债券的风险溢价明显抬升。据美银美林数据，截至6月底，中资高收益美元地产债收益率已从今年初的6%上行了近300个基点到8.98%，目前收益率水平处于过去6年的2倍标准差的位置，已接近2015年底水平，但距离2015年初行业平均13%的收益率水平还有一段距离。

受益于人民币贬值的行业及个股

人民币贬值令中国出口商品在价格上更具有竞争力，在短时间内会对海外业务占比高、业务毛利率较低(薄利多销)的企业业绩有一定的刺激。纺织、电子、家电等行业的海外营收占比较高，人民币贬值将有效刺激出口，使得这些行业获得较强的竞争优势。那么究竟哪些个股能享受到人民币贬值带来的红利呢？

我们从海外业务占比入手，带你看一看最有可能受益的行业和个股。以2018年一季报数据为准，我们选出了海外业务收入占比超50%的不同行业个股。

人民币贬值股市影响几何？

影响路径：(1)货币政策宽松同时带来汇率贬值和股市上涨；(2)汇率贬值，出口增加，盈利改善，股市上涨；(3)贬值预期导致资本外流，股汇“双杀”；(4)汇率贬值导致输入性通胀、外储减少，引发央行加息、股市下跌。

贬值对股市的影响并不显著：从历史上典型贬值区间看，除2014年1月至5月，伴随着人民币贬值，上证综指震荡外，在所选其他主要贬值区间内，上证综指大多趋势上行。一方面证明贬值对市场的影响并不显著，另外，也表明人民币贬值并不是市场的核心矛盾，国内资本账户尚未完全开放，人民币贬值相对可控，使得流动性紧缩效应后续或边际企稳。

历史对比：与15年相比 18年人民币贬值对A股影响相对有限

广发策略认为当前人民币贬值与15年8月有较大区别，在经济基本面、流动性和风险偏好方面与15年都有所不同。部分投资者担心当前人民币贬值会引发类似15年“811汇改”后的“股灾”，但18年的基本面温和回落、北上资金并没有恐慌性撤离、汇率也不是影响市场风险偏好的决定性因素。当前市场下跌更多是受到去杠杆与中美贸易摩擦的预期影响，人民币贬值在短期内抬升了股权风险溢价，但投资者不久后将意识到中长期来看，中性偏宽的货币环境下，人民币贬值有利于刺激出口，对冲中美贸易摩擦的负面影响，反而是市场的正面因素。

关于楼市：证券时报认为“房价和汇率只能二选一”是个伪命题

证券时报认为，“保房价”和“保汇率”之争其实就是个伪命题。首先，中国的汇率波动是受到央行管控的，如果汇率跌出央行容忍的范围之内，中国央行可以动用3万多亿外汇储备来稳定汇率。

所以，央行要保住汇率并不太难，不像那些外储不多的新兴经济体国家，面对汇、债双杀一筹莫展。而目前人民币汇率的下跌，只是央行扩大了对汇率波动的容忍度，尽量减少对汇市的干预，让人民币汇率真正走上市场化的道路。

此外，近两年来中国对居民资金流出的管控力度在加大，不但限定了居民年内购汇的上限，不得超过5万美元或等值的外币。就连个人购汇，无论是手机网银还是网点柜台购汇，都需要先填写一份《个人购汇申请书》。

再者，中国的房地产是受到政策调控的。近年来，限购、限价、限售令把一二线城市房地产市场都给限制住了，目的就是为了避免国内房地产市场出现大起大落，导致资金集中抛售人民币计价资产，流出国内。

目前也只有三四线城市还没有完全执行限购、限售令。如果国内房地产泡沫破裂，那最有可能发生在三四线城市房价出现调整，这样局部性金融风险难以避免，但大的系统性风险不会发生。

最后，房价若保不住，汇率也难保。近十多年来，中国的房价和汇率都在走上升通道。原因很简单，国内房价上涨，吸引了大量游资进入购置资产，这必然会导致汇率和房价同步增长。

同样，在次贷危机后，大量资金流出美国避险，于是导致游资抛售美元资产，于是美元汇率和房价就出现了同步下跌。事实上，如果一旦房地产出现危机，汇率要想再走强恐怕也不实现。