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模拟炒股软件定制：招商银行股价突发大跌，背后原因与未来走向剖析

作者：金策略小编 发布时间：2025-03-26 浏览量：

模拟炒股软件定制：今日早盘，招商银行股价遭遇大幅抛售，A 股盘中一度下跌近 5%，H 股跌幅更一度逼近 6%。受此拖累，银行板块整体下行。银行 ETF 龙头（512820）因持有 14.96% 的招行股票仓位，随着招行股价跳水，该 ETF 跌幅也超过 1%。

市场人士和分析人士普遍认为，招商银行此次大跌，与其 3 月 25 日发布的 2024 年年报密切相关。年报显示，集团实现营业收入 3374.88 亿元，同比微降 0.48%；归属于本行股东的净利润 1483.91 亿元，同比增长 1.22%；净利息收入 2112.77 亿元，同比下滑 1.58%；非利息净收入 1262.11 亿元，同比增长 1.41% 。有分析人士指出，派息提升未达市场预期，是导致股价下跌的主要原因。

实际上，招商银行股价下跌并非完全出乎意料，只是跌幅超出了多数人的预估。今早股价大幅下跌，不仅自身受挫，还拉低了整个银行板块的走势。在港股市场，招商银行认沽证一度飙升超 70%。

根据年报详细数据，2024 年招商银行净利润 1483.91 亿元，同比增长 1.2%，每股盈利 5.66 元。营业净收入 3371.21 亿元，微降 0.6%。其中，净利息收入 2112.77 亿元，下降 1.58%，净利差 1.86%，净利息收益率 1.98%，均下滑 0.17 个百分点。净手续费及佣金收入 720.94 亿元，下降 14.3%。

这份年报中有几个值得关注的细节。首先，招商银行营收已连续两年下滑，在这一背景下，仍能实现净利润增长，主要得益于成本控制。其次，分红问题成为市场关注焦点。中金公司认为，招行 2024 年业绩符合预期。但受债市调整、贷款重定价等因素影响，预计未来招行营收仍面临负增长压力。中金预测，2025 年 - 2027 年，招商银行归母净利润同比增长分别为 1.00%、3.92%、5.31%，当前股价对应的 PB 分别为 1 倍、0.92 倍、0.85 倍。

从分红方案来看，招商银行计划向全体股东每股派发现金红利 2 元（含税）。以 2024 年 12 月 31 日普通股总股本 252.2 亿股计算，拟派发现金红利约 504.40 亿元（含税），2024 年度现金分红比例为 35.32%。部分市场人士认为，这一分红提升幅度未达预期，进而引发股价下跌。

关于招商银行股价后续走势，不同机构发表了各自观点。部分机构指出，尽管招商银行开盘出现调整，但在其他银行都在积极补充资本的情况下，招行能够坚持内生资本增长，并稳步提高分红，已经表现得较为出色。待其他银行完成资本补充，招行股息率有望再次占据优势，且今年很有可能推出中期分红方案，因此此次调整是一个投资机会，建议投资者重点关注。

国信证券认为，招行资产质量稳定，信用成本略有下降。期末不良率 0.95%，与年初持平，较去年 9 月末上升 1 个基点，经测算实际不良生成率 0.88%，同比上升 3 个基点，仍处于良好水平。期末逾期率 1.33%，关注率 1.29%，较 9 月末分别下降 3 个基点和 1 个基点，资产质量把控严格。此外，招行在客群方面具有明显优势，高净值客群占比持续提升。期末零售客户达 2.1 亿户，其中金葵花及以上客户 523.57 万户，私人银行客户 16.9 万户，较年初分别增长 6.6%、12.8% 和 13.6%。期末管理零售 AUM 达 14.93 万亿元，较年初增长 12.1%。考虑到 2024 年四季度按揭存量利率下调以及当前经济复苏缓慢等因素，国信证券略微下调了招行 2025 - 2027 年净利润预期，分别至 1508 亿、1581 亿、1691 亿元（原预测 2025 - 2026 年为 1535 亿 / 1651 亿元），对应同比增速为 1.6%、4.9%、7.0%。

中信建投指出，招行财富管理业务能力突出，零售客群持续稳定增长。虽然资产质量整体稳健，但零售贷款领域的风险仍在逐步显现。展望 2025 年，零售市场需求有望出现边际回暖，招行计划将 2025 年贷款增速提升至 7% - 8%。尽管息差压力依然存在，但降幅有望收窄，手续费收入情况预计好于去年。不过，近期债市调整对其他非息收入造成了一定拖累，预计 2025 年招行营收增速转正仍面临较大挑战。凭借稳健的资产质量和充足的拨备基础，招行有望继续保持利润正增长，ROE 持续领先同业。在当前股息率投资的大背景下，招行股息率高且稳定，不存在再融资摊薄风险，兼具高股息属性与顺周期特性，具有较高的配置价值 。