金策略关注股市动态，在沪深股通暂停两个交易日后，昨日恢复了交易。据东方财富（300059）Choice数据统计，截至A股昨日收盘，昨天北向资金净流出109亿元，创今年内单日净流出规模新高，也创出2014年11月沪港通开通以来，史上第二高的单日净流出金额。

　　值得一提的是，昨日上午5时，MSCI公布了半年度指数审议结果，MSCI宣布，将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。同时，18只创业板股票纳入MSCI中国指数。这是创业板股票首次被纳入MSCI指数。本次调整将在5月28日收盘后生效。

　　对于近期北向资金的持续流出，有分析认为，与海外市场波动、人民币兑美元波动等因素有关。此外从A股被纳入MSCI近一年的表现来看，北向资金还存在提前布局、落地兑现的特征。

　　按照去年MSCI首次纳入A股以来的经验来看，在正式纳入或宣布上调纳入比例的当月，北向资金流入节奏将会放缓，存在部分资金兑现离场的情况。

　　不过在一些市场人士看来，在5月10日、5月13日沪股通和深股通暂停交易，北向资金受期间外围市场影响的背景下，A股昨天的表现显得较为坚挺。截至昨日收盘，沪深两大指数的跌幅都未超1%，表现好于昨日的港股市场和前晚的美股市场。

　　据东方财富Choice数据统计，自2014年11月沪港通开通以来，北向资金在单日净流出超过百亿元的情况共出现4次，分别为2015年7月6日净流出135.23亿元、2015年7月7日净流出103.58亿元、2019年3月25日净流出107.74亿元，2019年5月14日净流出109亿元。此外，还有两次单日净流出超90亿元，分别发生在2018年2月6日和2018年10月8日。

　　不过从历史上看，投资者如果看到北向资金单日大幅流出，就要“恐慌性”卖出的话，有一定概率会卖在“地板”上。

　　例如，2015年7月6日、2015年7月7日虽然北向资金连续两日大幅流出超百亿，但此时已到一轮大幅调整的尾声。在今年3月25日北向资金再度大幅流出后不久，沪指就又重拾升势。

　　将统计周期放大到单周的话，北向资金单周的大幅净流出对后市短线的指向作用并不明显。东方财富Choice数据统计显示，自2014年11月沪港通正式开通至2018年，北向资金发生单周净流出较多的情形之后A股走势涨跌互现，例如2015年11月前两周北向资金连续大幅净流出，看起来是卖在了阶段顶部，但2018年10月第二周，北向资金的大幅净流出却卖在了中期底部。

　　值得一提的是，昨日上午5时，MSCI公布了半年度指数审议结果，宣布将中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时，18只创业板股票纳入MSCI中国指数。这是创业板股票首次被纳入MSCI指数。本次调整将在5月28日收盘后生效。

　　对于MSCI昨日发布的相关信息，兴业证券（601377）策略团队在昨日发布的观点中提示了几点风险因素：追踪MSCI指数的被动资金已经提前布局；由于追踪MSCI指数的主动资金占七成以上，所以在汇率波动、大盘调整等逻辑下，可能出现“顺周期”净流出。

　　事实上，从历史上看，外围市场波动、人民币兑美元波动两大因素在一定程度会导致北向资金出现阶段性流出。例如在2018年2月上旬，美股市场出现大幅调整，当时北向资金也出现阶段性大幅净流出，而最近美股市场又出现类似的波动；在2018年10月人民币兑美元曾面临较大的“破7”压力，在当月北向资金就曾出现大幅净流出，而最近人民币兑美元又出现波动。

　　此外，还有一个规律值得关注。自从去年6月A股首度被纳入MSCI后，市场便开始将MSCI纳入A股的节奏和北向资金的动向联系起来。

　　而从A股被纳入MSCI近一年的表现来看，北向资金还存在提前布局、落地兑现的特征。

　　按照去年MSCI首次纳入A股以来的经验来看，在正式纳入或宣布上调纳入比例的前1-2个月，北向资金往往会积极流入A股；而在正式纳入或宣布上调纳入比例的当月，北向资金流入节奏将会放缓，存在部分资金兑现离场的情况。

　　据东方财富Choice数据统计，去年6月A股被首度正式纳入MSCI指数，在去年的4月和5月，北向资金净买入规模曾创下阶段性高峰。今年3月MSCI宣布将增加A股在MSCI指数中的权重，并将通过三步把中国大盘A股的纳入因子从5%增加至20%，而在今年1月和2月，北向资金净买入规模分别为606.88亿元、603.92亿元，均为2014年11月沪港通正式开通以来的峰值，不过此后的3月和4月，北向资金就开始明显地且战且退，单月净流入规模分别为43.45亿元、-179.97亿元。

　　据东方财富Choice数据统计，截至昨日收盘，今年5月以来，北向资金净流出规模已达283.1亿元，这一净流出规模在历史上仅次于2015年7月。

　　据东方财富Choice数据统计，5月1日-5月10日，在同期沪指下跌4.5%的背景下，沪股通的所有个股中有265只个股，北向资金的持股市值减少幅度超10%，深股通的所有个股中有307只个股，北向资金的持股市值减少幅度超10%。